Взгляд Уайльда на регулирование криптовалют: комедия ошибок 🤣

В грандиозном театре цифровой эпохи Белый дом написал новый акт, в котором предоставляет CFTC главную роль в регулировании цифровых активов, не являющихся ценными бумагами. Однако критики шепчут, сможет ли CFTC действительно совмещать регулирование деривативного рынка США и криптосцену, не упустив что-нибудь важное?

Макроэкономика без шума и догадок.

Канал ТопМоб предоставляет взвешенный анализ мировых трендов. Подпишитесь, чтобы защитить свой капитал от рыночных штормов.

🌍 Следить за трендами

Регуляторная ясность: Пьеса в трех актах

Белый дом в своей последней громкой инициативе представил ряд рекомендаций по регулированию цифровых активов, сценарий, который призывает Комиссию по торговле товарными фьючерсами (CFTC) взять на себя руководство над надзором за спотовыми рынками для цифровых активов, не являющихся ценными бумагами. Шаг, который можно назвать столь же смелым, сколь и необходимым.

Эта пьеса предполагает, что гармоничное взаимодействие регулирующих органов необходимо, чтобы избежать трагикомедии «арбитража регулирования», когда участники рынка используют пробелы между Комиссией по ценным бумагам и биржам и CFTC. Благодаря хору сотрудничества эти агентства стремятся создать нарратив, который уважает уникальные характеристики различных классов активов, гарантируя, что различие между ценными бумагами в виде цифровых активов и цифровыми активами, не являющимися ценными бумагами, будет таким же ясным, как шекспировский монолог.

Хотя сценарий Белого дома является лишь набором рекомендаций, криптосообщество встретило его с аплодисментами, рассматривая его как признак того, что правительство США наконец-то готово положить конец эпохе регуляторной неопределенности. Этот переход от фрагментированного к более унифицированному подходу приветствуется как значительный шаг к стабильной и последовательной регуляторной среде, сцене, которая обещает стабильность и рост для всех участников.

Эксперты высказались: Плеяда критиков

Тем не менее, не все в аудитории убеждены. Эксперты отрасли, всегда склонные к критике, заявили, что помещение CFTC в центр внимания не обязательно означает менее строгий надзор. Они утверждают, что подход CFTC, основанный на принципах и рыночном поведении, предлагает менее предписывающий и более гибкий сценарий по сравнению с SEC. Если это предложение будет принято, это может облегчить бремя соответствия для компаний, работающих с цифровыми активами, приведя регулирование криптовалют в соответствие с правилами для других товаров, к большому облегчению игроков на сцене.

Однако некоторые предупреждают, что такой мягкий подход также может означать риск недооценки вреда для потребителей в быстро развивающемся мире токенов. По мнению одного эксперта, настоящее искусство заключается не в выборе лояльного руководителя, а в разработке набора стандартов, соответствующих уникальной природе цифровых активов, обеспечивающих как увлекательность, так и безопасность для аудитории.

Ресурсы CFTC: вопрос возможностей

В то же время хор экспертов также выразил обеспокоенность по поводу способности CFTC управлять как огромным рынком деривативов США, так и динамичной криптоэкосистемой. Коннор Хау, генеральный директор Enso, известный своими острыми прозрениями, утверждает, что возложение на агентство ответственности за надзор за криптоактивами может привести к предельному истощению его ресурсов.

«Комиссия по торговле товарными фьючерсами, уже ограниченная своим текущим мандатом над рынком деривативов в 20 триллионов долларов, теперь должна будет взять на себя дополнительное бремя надзора за спотовым крипторынком, и все это с теми же ограниченными ресурсами», — утверждает Хоу. Он добавляет, что недостаточная подготовка может привести к пробелам в обеспечении соблюдения законов и недостаткам в защите прав потребителей, что является сюжетным поворотом, которого никто не хочет видеть.

Сэмми Ли, соучредитель и генеральный директор Jucoin, еще один голос в хоре, предполагает, что ни один регулирующий орган не способен идти в ногу с быстрыми изменениями в криптоэкосистеме. Ли отмечает, что в рамках предлагаемой нормативной базы CFTC придется развивать опыт в таких областях, как хранение и расчеты, в которых у нее в настоящее время нет знаний. Однако, по мнению Ли, реальный риск заключается не в отсутствии защиты прав потребителей, а в возможности того, что законные предприятия покинут рынки США, уступив место тем, кто преследует менее благородные цели.

Ли объясняет: «Настоящий риск недостаточного надзора заключается не только в защите прав потребителей, но и в том, что добросовестные предприятия будут продолжать избегать американских рынков, а недобросовестные участники заполнят образовавшийся вакуум», — эта фраза находит отклик у страхов аудитории.

Влияние требований к отчетности: История консолидации

Джордж Массим, главный юрисконсульт Caladan, делится своими мыслями по поводу рекомендации Белого дома о том, чтобы торговые площадки для цифровых активов, не являющихся ценными бумагами, делились рыночными данными с CFTC. Массим считает, что успех этой рекомендации будет зависеть от формата, частоты и инфраструктурных затрат, связанных с отчетностью.

Стандартизация этих требований может сделать соблюдение их невозможным для небольших платформ без понесения несоразмерных затрат, что может привести к консолидации власти среди более крупных фирм. Однако Массим предупреждает, что если отчетность будет отражать традиционные форматы финансовых рынков или потребует специализированных систем, это может задушить инновации и ускорить консолидацию.

Тобиас ван Амстел, сооснователь и генеральный директор Altitude Labs, вторит опасениям Массима, предостерегая, что строгий режим отчетности может вынудить более мелкие платформы покинуть рынок, оставив контроль в руках крупных компаний и сократив конкуренцию и выбор для пользователей. Ван Амстел предполагает, что освобождение небольших бирж могло бы помочь обеспечить их выживание.

Жоэль Валенсуэла, директор по маркетингу и развитию в Dash, приветствуя прекращение подхода администрации Байдена к регулированию посредством принуждения, предвидит риски в любой комплексной системе отчетности, поскольку она может непропорционально благоприятствовать устоявшимся игрокам.

Критика упрощенного регулирования: призыв к нюансам

Многие эксперты, однако, признают, что, хотя отрасль нуждается в простой нормативной базе, такая простота может задушить те самые инновации, которые она стремится защитить. Рика Хурдаян, главный юрисконсульт Space and Time, считает, что жесткое категорирование цифровых активов окажется недостаточным. По мнению Хурдаян, действительно важно функциональное регулирование, ориентированное на то, как используется актив или протокол, а не только на то, как он обозначен.

Андрей Грачёв, управляющий партнер DWF Labs, предупреждает, что предложенная Белым домом «простая» нормативная база может сработать для спотовых токенов, но может оказаться неспособной учесть более сложные инструменты, такие как синтетические доллары, стейблкоины с разрешением или программируемые инструменты доходности. Он добавляет:

Если классификации недостаточно нюансированы и широки по глубине и охвату, чрезмерно редуктивные или упрощенные классификации могут привести к упущениям из виду или ошибочному отнесению и представлению таких активов к устаревшим категориям, которые не отражают их функцию или профиль риска.

Хау, всегда критикующий, также резко осуждает использование регуляторами таких инструментов, как безопасные гавани и регуляторные песочницы, для подавления инноваций. Хау утверждает: Песочницы – это место, где инновации медленно умирают, пока регуляторы не додумаются, как их правильно запретить, – эта фраза вызывает смех и кивки согласия аудитории.

Смотрите также

2025-08-07 12:29