Потрясающий поворот на рынке облигаций: как последний аукцион 30-летних казначейских облигаций правительства США превзошел ожидания

Потрясающий поворот на рынке облигаций: как последний аукцион 30-летних казначейских облигаций правительства США превзошел ожидания

Самые главные новости в Телеграм-канале CryptoMoon, присоединяйтесь!👇

Cryptomoon Telegram


Рик Сантелли — известная фигура в мире финансовых новостей, редактор сети CNBC Business News. Сантелли родился 6 июля 1956 года и работает на CNBC с 14 июня 1999 года, где он сделал себе имя, выступая в основном из зала Чикагской торговой палаты. До прихода в CNBC он занимал должность вице-президента по счетам институциональной торговли и хедж-фондов, специализируясь на продуктах, связанных с фьючерсами. Он остается заметным голосом на CNBC, предоставляя в прямом эфире репортажи с Чикагской товарной биржи по таким темам, как процентные ставки, иностранная валюта и Федеральная резервная система, а также предлагая анализ экономики США, инфляции, ВВП, заработной платы и жилья.

8 февраля Сантелли представил подробный отчет о последних событиях на рынке облигаций во время своего выступления в программе CNBC «The Exchange».

Объяснение концепций рынка облигаций

  • 30-летние казначейские облигации: это долгосрочные долговые ценные бумаги, выпущенные Казначейством США для финансирования государственных расходов. Термин «30 лет» относится к сроку погашения облигации, то есть времени, до которого основная сумма должна быть погашена. По этим облигациям выплачиваются проценты держателю каждые шесть месяцев до погашения.
  • Доходность: Доходность облигации — это доход, который инвестор получит, удерживая облигацию до погашения. Она обратно пропорциональна цене облигации: с ростом цены доходность падает, и наоборот.
  • Хвост и остановка: «Хвост» относится к ситуации, когда доходность, по которой продаются облигации, выше, чем доходность непосредственно перед аукционом (что указывает на более низкий спрос), что считается отрицательным. «Остановка» означает, что доходность аукциона ниже ожидаемой, что указывает на сильный спрос и позитивно для продавца.
  • Коэффициент предложения к покрытию: этот коэффициент сравнивает общую стоимость заявок, полученных на аукционе, с количеством ценных бумаг, выставленных на продажу. Более высокий коэффициент указывает на более высокий спрос.
  • Косвенные и прямые участники торгов. К косвенным участникам торгов относятся иностранные центральные банки и другие институциональные инвесторы, тогда как прямыми участниками торгов являются отечественные финансовые учреждения. Уровень их участия может дать представление о рыночном спросе и уверенности.

Краткое изложение отчета Сантелли

  • Обзор аукциона: Сантелли начал с подведения итогов недельных аукционов облигаций, подчеркнув, что последний аукцион включал продажу 30-летних казначейских облигаций на сумму 25 миллиардов долларов. В результате общий объем купонного предложения составил $121 млрд по трем различным срокам погашения: 3-летние, 10-летние и 30-летние облигации.
  • Итоги аукциона: Аукцион 30-летних облигаций принес доходность 4,36%. Сантелли подчеркнул успех аукциона, отметив, что он был «на грани», то есть он точно соответствовал ожидаемой доходности, и фактически «остановился» на два базисных пункта, что указывает на то, что он был продан с немного более низкой доходностью (более высокой ценой), чем ожидалось. что выгодно продавцу — в данном случае государству.
  • Показатели ставок: соотношение ставки к покрытию на аукционе соответствовало среднему показателю за десять аукционов, что указывает на здоровый спрос. Косвенное участие участников торгов стало лучшим с июня прошлого года. Однако участие прямых участников торгов было самым низким с августа 2020 года, что предполагает снижение покупок у отечественных учреждений, таких как пенсионные фонды и хедж-фонды.
  • Участие дилеров: Дилеры взяли немного больший процент облигаций, чем в среднем за последние десять аукционов.
  • Реакция рынка: Несмотря на успех аукциона, Сантелли указал на ключевой индикатор рынка, за которым стоит следить: высокую доходность закрытия 30-летних облигаций в 2024 году, которая на тот момент составляла 4,41%. Он предположил, что если доходность снова приблизится к этому уровню, это может спровоцировать продажи, несмотря на положительные результаты аукциона.

Во время интервью Bloomberg TV 2 февраля Джеффри Розенберг, старший портфельный менеджер BlackRock Inc., поделился своим мнением о публикации январского отчета о занятости и результатах недавнего заседания Федеральной резервной системы FOMC.

Розенберг посоветовал зрителям не делать поспешных суждений на основе первоначальной реакции на отчет о занятости, подчеркнув необходимость анализа более глубоких факторов. Он подчеркнул типичную сезонность январского отчета о занятости, отметив, что ожидания на этот период, как правило, сильно различаются и что январь часто преподносит положительные сюрпризы. Этот сезонный эффект, отметил Розенберг, может преувеличить устойчивость, о которой говорят данные по заработной плате.

Он также прокомментировал неожиданный рост числа рабочих мест, призвав к осторожной интерпретации этих цифр из-за возможных нюансов в сфере занятости. Он заметил, что добавление новых рабочих мест с более высокооплачиваемыми должностями и более короткой средней рабочей неделей может искусственно повысить эти цифры. Важно отметить, что он сослался на индекс стоимости занятости (ECI), опубликованный на той неделе, который указывает на снижение заработной платы, смягчая влияние положительного отчета о занятости.

Розенберг обсудил более широкие последствия для рынка труда, заявив, что основной проблемой должно быть не то, будет ли Федеральная резервная система ужесточать свою политику, а скорость, с которой она вернется к стандартным уровням. Он предположил, что ожидания рынка облигаций быстрой нормализации могут не соответствовать реальному экономическому сценарию, выступая за постепенный подход ФРС.

Он также интерпретировал стратегию реагирования Федеральной резервной системы на основе недавней пресс-конференции. Розенберг считает, что открытость ФРС к более сильным данным в сочетании с ее готовностью снизить ставки, если экономика потерпит неудачу, подтверждается последними данными о занятости. Такой подход, утверждает он, указывает на то, что экономическая устойчивость поддерживает более продуманный темп нормализации политики, избегая поспешных изменений.

Что касается инвестиционных стратегий, Розенберг отдал предпочтение более короткому концу кривой казначейства США, под влиянием последних экономических показателей и направления политики ФРС. Он отметил, что, хотя инвесторы традиционно отдавали предпочтение более длинному концу кривой безопасности, нынешняя ситуация делает краткосрочный конец более привлекательным из-за ожидаемого снижения процентных ставок. Он предупредил, что более длинный конец подвержен росту срочных и инфляционных премий, выступая за инвестиции в короткий конец кривой для достижения равновесия портфеля.

Смотрите также

2024-02-09 01:54