J.P. Morgan предсказывает, что юридическая победа Grayscale делает одобрение спотового биткойн-ETF более вероятным

Аналитики J.P. Morgan во главе с Николаосом Панигирцоглу, как сообщается, указали, что у Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) вскоре может не остаться иного выбора, кроме как дать зеленый свет многочисленным заявкам на спотовые биткойнские биржевые фонды (ETF). Этот прогноз последовал за недавней судебной победой Grayscale над SEC.

Николаос Панигирцоглу занимает должность управляющего директора в JP Morgan и работает за пределами Лондона, уделяя особое внимание стратегии глобального рынка, которая включает альтернативы и цифровые активы. Он является редактором еженедельного отчета Flows & Liquidity, краеугольного издания JP Morgan.

Как вы, возможно, помните, 29 августа Апелляционный суд округа Колумбия США постановил, что Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) должна рассмотреть заявку Grayscale Investments на конвертацию ее продукта «Grayscale Bitcoin Trust» в спотовый биткойн-ETF.

Окружной судья Неоми Джехангир Рао заявил (в рамках заключения суда по «Петиции о пересмотре постановления Комиссии по ценным бумагам и биржам»):

«Основным принципом административного права является то, что ведомства должны рассматривать одинаковые дела одинаково. Комиссия по ценным бумагам и биржам недавно одобрила торговлю двумя фьючерсными фондами биткойнов на национальных биржах, но отказала в одобрении биткойн-фонда Grayscale. Подавая ходатайство о пересмотре постановления Комиссии об отказе, Grayscale утверждает, что предлагаемый ею продукт, торгуемый на бирже биткойнами, по существу аналогичен продуктам, торгуемым на бирже фьючерсами на биткойны, и должен был быть одобрен для торговли на NYSE Arca. Мы согласны. Отказ от предложения Grayscale был произвольным и капризным, поскольку Комиссия не смогла объяснить свое различное отношение к аналогичным продуктам. Поэтому мы удовлетворяем ходатайство Grayscale и отменяем приказ.“

Поздравляем! В странном мире мы живем, где победа в суде над SEC рассматривается как обряд посвящения в нашей отрасли.

— Брайан Армстронг (@brian_armstrong), 29 августа 2023 г.

Сторонники полагают, что спотовый биткойн-ETF упростит инвестиции для обычного человека, устранив необходимость в прямых биткойн-транзакциях и снизив риски, связанные с хранением. Это решение вновь разожгло оптимизм среди новой партии заявителей, надеющихся на одобрение, особенно с учетом истории SEC, которая отклоняла все предыдущие заявки на спотовые биткоин-ETF.

31 августа SEC отложила принятие решений по спотовым заявкам на биткойн-ETF от различных фирм, включая BlackRock, Fidelity и Invesco, до середины октября.

Кроме того, в середине октября запланирован запуск дюжины фьючерсов на эфир. Осень должна быть интересной!

— Эрик Балчунас (@EricBalchunas) 31 августа 2023 г.

Согласно статье, опубликованной CoinDesk ранее сегодня, в отчете, опубликованном в прошлую пятницу, J.P. Morgan подчеркнул, что суд не нашел веских причин для SEC одобрять биткойн-ETF на основе фьючерсов и отклонять спотовые. Это крайне важно, потому что, чтобы оправдать свой отказ от плана Grayscale по превращению GBTC в спотовый ETF, SEC придется отказаться от своих предыдущих утверждений о фьючерсных биткойн-ETF. По мнению банка, такой шаг будет крайне разрушительным и нанесет ущерб репутации SEC, что делает его маловероятным.

Тем не менее, банк также отметил, что даже если юридическая победа Grayscale повысит вероятность одобрения спотового биткойн-ETF, это не обязательно станет преобразующим событием для рынка криптовалют. Спотовые биткойн-ETF уже некоторое время доступны в Канаде и Европе, но не вызвали значительного интереса инвесторов. Более того, биткойн-фонды в целом, будь то фьючерсные или физически обеспеченные, демонстрируют ограниченное участие инвесторов со второго квартала 2021 года. Кроме того, аналитики утверждают, что преимущества спотовых биткойн-ETF по сравнению с фьючерсными относительно невелики.