Исследование BitMEX исследует отсроченные последствия роста процентных ставок: комплексный анализ

Введение

BitMEX Research недавно опубликовала сообщение в блоге, посвященное экономике США и отсроченному влиянию более высоких процентных ставок. Несмотря на снижение уровня инфляции в США и повышение процентных ставок до более традиционных уровней, блог утверждает, что реальные последствия этих изменений еще не проявились.

США возвращаются к «нормальным» тарифам

Начиная с марта 2022 года Федеральная резервная система инициировала серию повышений процентных ставок, подняв ставку с 0,25% до 5,5%. Это привело к снижению уровня инфляции в США с пика в 9,1% в июне 2022 года до 3,0% к июню 2023 года. В блоге задается вопрос, действительно ли экономика США адаптировалась к этим более высоким темпам или же реальные последствия все еще не за горами. .

Критика околонулевых ставок

Сообщение в блоге напоминает, что процентные ставки были около нуля в течение примерно 14 лет после мирового финансового кризиса 2008 года. Далее говорится, что этот длительный период низких ставок подвергся критике за то, что он способствовал развитию экономической зависимости от низких ставок и поощрению неприемлемого уровня долга.

Банковский кризис в США 2023 года

BitMEX Research обсуждает банковский кризис, который произошел в США в начале 2023 года. Пострадали такие банки, как Silicon Valley Bank, Signature Bank, Silvergate Bank и First Republic Bank. В нем упоминается, что кризис был связан с годами низких процентных ставок и последующим агрессивным повышением ставок, причем свою роль также сыграла «Операция Chokepoint 2.0».

Запаздывающее воздействие

Несмотря на отсутствие немедленных катастрофических последствий от повышения ставок, BitMEX Research утверждает, что негативные последствия еще впереди. Они утверждают, что разрыв между повышением ставок и его влиянием на экономику дольше, чем первоначально ожидалось.

Психологические факторы

Сообщение в блоге BitMEX предполагает, что отсутствие немедленного воздействия может быть психологическим, и указывает на то, что многие участники рынка, особенно те, кто родился после 1986 года, столкнулись с низкими ставками и им может быть трудно приспособиться к новому финансовому ландшафту.

Новые данные по кредитам по состоянию на июль 2023 г.

BitMEX Research подчеркивает, что спрос на новые кредиты значительно снизился, как показано в опросе старших кредитных специалистов Федеральной резервной системы, проведенном в июле 2023 года. Это говорит о том, что возможное сокращение кредита неизбежно.

Сокращение денежной массы

В сообщении блога приводятся конкретные цифры, указывающие на сокращение денежной массы в США. М1 снизился на 10,6%, М2 также продемонстрировал снижение. Это, по его словам, знаменует собой первое снижение М2 с 1949 года, что указывает на значительное ужесточение финансовых условий.

Проблемы государственного долга США

BitMEX Research отмечает, что текущий государственный долг США составляет $32,3 трлн. Если бы весь этот долг был рефинансирован под текущую доходность 10-летних казначейских облигаций в размере 4,5%, годовая стоимость процентов, очевидно, составила бы около $1,5 трлн, что представляет собой потенциальный экономический риск.

Преобладающие взгляды и общепринятая мудрость

Сообщение в блоге опровергает преобладающее мнение о том, что более высокие процентные ставки работают и что экономика испытает «мягкую посадку». Он утверждает, что реальные последствия ужесточения денежно-кредитной политики еще не ощущаются, но неизбежны.

Ожидание игры

BitMEX Research приходит к выводу, что экономика США сейчас находится в фазе ожидания, ожидая погашения кредитов и последствий снижения спроса на новые кредиты.