Будет ли MicroStrategy адаптироваться или будет разрушена реальными спотовыми биткойн-ETF?

Будет ли MicroStrategy адаптироваться или будет разрушена реальными спотовыми биткойн-ETF?

Самые главные новости в Телеграм-канале CryptoMoon, присоединяйтесь!👇

Cryptomoon Telegram


Отчет Bloomberg Ольги Хариф и Тома Контилиано, опубликованный ранее сегодня, рисует критическую картину текущей ситуации MicroStrategy. Уникальная инвестиционная стратегия компании в биткойнах, реализованная соучредителем и бывшим генеральным директором Майклом Сэйлором в 2020 году, теперь сталкивается с последствиями недавно утвержденного изменения правил бухгалтерского учета, влияющего как на финансовые результаты, так и на восприятие инвесторов.

MicroStrategy Inc., гигант корпоративного программного обеспечения, находится на критическом этапе из-за смелого решения генерального директора Майкла Сэйлора почти четыре года назад повернуть инвестиционную стратегию компании в сторону биткойнов. Этот шаг призван повысить волатильность квартальных результатов компании после недавнего изменения в правилах бухгалтерского учета, которое требует оценивать цифровые активы, такие как Биткойн, по рыночным ценам. Ранее MicroStrategy была обязана сообщать об обесценении при падении стоимости Биткойна, не имея возможности отразить рост цен. У компании есть льготный период до 2025 года, чтобы применить эту значительную корректировку в учете.

Если MicroStrategy решит внедрить это изменение в свою отчетность за четвертый квартал, ожидается, что стоимость Биткойна на ее балансе значительно увеличится благодаря недавним приобретениям криптовалюты и росту ее цен почти на 60% в последнем квартале. Однако это также подвергает прибыльность пресловутой волатильности Биткойна, что потенциально может привести к непредсказуемым квартальным результатам. Согласно опросам Bloomberg, эта корректировка происходит в то время, когда аналитики ожидают убытка в размере $5,8 млн в предстоящем отчете о прибылях компании.

Первоначально встреченная со скептицизмом, смелая ставка Сэйлора на биткойн принесла акционерам впечатляющую прибыль: с июля 2020 года цена акций MicroStrategy выросла более чем на 300%. Однако ситуация меняется. Появление спотовых биржевых фондов биткойнов (ETF) в январе 2024 года предоставляет инвесторам более простой и потенциально более дешевый способ доступа к биткойнам, что потенциально снижает премию MicroStrategy.

Запуск 11 спотовых биткойн-ETF, зарегистрированных в США, 11 января, как подчеркивается в отчете, представляет собой серьезную проблему для MicroStrategy. Эти ETF предлагают инвесторам более простой, потенциально более дешевый и менее рискованный способ получить доступ к Биткойну, потенциально уменьшая премию, которую ранее получали акции MSTR (поскольку MSTR, по сути, является прокси для настоящего спотового биткойн-ETF, зарегистрированного в США). Анализ динамики акций MSTR с момента запуска ETF может дать некоторое представление об этой динамике.

С 11 января цена акций MSTR снизилась на 11,69%, которая в настоящее время (по состоянию на 15:25 по восточноевропейскому времени 6 февраля) торгуется на уровне $499,60 по сравнению с ценой до запуска ETF в $566,67. Напротив, более широкий рынок, измеряемый индексом S&P 500, за тот же период прибавил 4,12%. Примечательно, что за этот период сам Биткойн снизился всего на 2,25%. Это говорит о том, что с момента запуска этих спотовых ETF показатели MSTR отставали как от рынка в целом, так и от самого Биткойна.

Хотя важно помнить, что из-за коротких сроков с момента запуска ETF сложно сделать окончательные выводы, эти первоначальные результаты действительно вызывают опасения по поводу потенциального влияния спотовых биткойн-ETF в США на долгосрочную стратегию MSTR и восприятие инвесторов. Как упоминается в отчете, компания должна эффективно конкурировать с ETF, подчеркивая уникальное ценностное предложение владения биткойнами напрямую через MicroStrategy. Ближайшие месяцы и кварталы будут иметь решающее значение для определения того, сможет ли MSTR успешно адаптироваться и ориентироваться в этой меняющейся ситуации.

Что касается первого стандарта прямого учета FASB для отчетности по криптоактивам (который был опубликован в декабре 2023 года), хотя MicroStrategy должна принять новый стандарт до 2025 года, такие аналитики, как Лэнс Витанза из Cowen, призывают к немедленному внедрению. Витанза утверждает, что это согласуется с пропагандой биткойнов, проводимой компанией, и потенциально привлекает колеблющихся институциональных инвесторов. MicroStrategy, однако, хранит молчание о сроках, оставляя решение и его потенциальные последствия под вопросом.

Новое правило и растущие биткойн-ETF открывают как возможности, так и проблемы. Хотя потенциальное увеличение баланса заманчиво, повышенная волатильность может отпугнуть некоторых инвесторов. Компания должна эффективно конкурировать с новыми спотовыми ETF, подчеркивая уникальное ценностное предложение владения биткойнами напрямую через MicroStrategy.

Смотрите также

2024-02-07 00:24