Благородный криптовалюта, Bitcoin, вновь опустилась ниже порога в 90 000 долларов, и вот! Два из его самых ярых поклонников — MSTR и MARA — балансируют на грани фискальной катастрофы, от которой даже Дживс заплакал бы в свою чашку чая.
Макроэкономика без шума и догадок.
Канал ТопМоб предоставляет взвешенный анализ мировых трендов. Подпишитесь, чтобы защитить свой капитал от рыночных штормов.
🌍 Следить за трендамиПомимо проблем MSTR: аналитик Vaneck отмечает большую опасность у MARA
На первый взгляд, компания Treasury Strategy (Nasdaq: MSTR) и горнодобывающая компания Mara Holdings (Nasdaq: MARA) кажутся двумя горошинами в космической стручке. Обе являются почитаемыми именами в сообществе bitcoin, накапливающими BTC, как Скрудж МакДак в крипто-тематическом хранилище. Strategy, однако, обладает в десять раз большим количеством BTC, чем её конкурент, но обе используют одну и ту же стратегию: накопление цифровой монеты для максимизации доходности. Но, по словам Мэттью Сигела, главы отдела исследований цифровых активов Vaneck, финансовые акробатические трюки Mara гораздо более шаткие, чем пингвин на роликовых коньках.
«MSTR и MARA стоит сравнить, поскольку обе упали примерно на 50% и более за последние 6 недель», — написал Сигел в четверг. «MARA выглядит чрезвычайно дёшево с необычно высоким объёмом коротких продаж. Но если копнуть глубже, картина быстро меняется.»
То, на что намекает Сигел, — это разница в структуре долга между двумя компаниями. В августе 2020 года у Strategy скопилась огромная сумма свободных денежных средств. Председатель Майкл Сейлор, в порыве вдохновенной глупости, решил купить bitcoin, полагая, что это принесет более высокую доходность, чем традиционные активы. В конечном итоге Strategy переключилась с разработки программного обеспечения для бизнес-аналитики на накопление bitcoin, став крупнейшим корпоративным держателем криптовалюты. Одним из подходов, которые использовала компания, было выпуск конвертируемого долга для покупки bitcoin. Эта тактика оказалась настолько успешной, что ей последовали многие другие компании, включая Mara.
Майнинговая компания выпустила примерно 3,3 миллиарда долларов в конвертируемых облигациях, согласно её последним финансовым отчётам. Это не вызвало никакой тревоги, когда bitcoin рос, но при 88 000 долларов, ситуация начинает становиться немного шаткой. Цена акций упала примерно на 50%, как отметил Sigel. Но это не делает Mara выгодной покупкой, потому что её стоимость предприятия резко возросла, благодаря миллиардам долгов. Эти непогашенные облигации увеличили mNAV Mara, метрику, которая отслеживает стоимость предприятия по отношению к стоимости bitcoin-холдингов компании. Другими словами, инвесторы платят гораздо больше за акции Mara, чем можно оправдать её BTC-запасами.
«MARA выглядит привлекательно только если не учитывать её номинальную стоимость конвертируемого долга в $3,3 млрд», — говорит Сигель. «После включения долга она торгуется с премией.»
Чтобы было понятно, Strategy также торгуется с премией, но значительно меньшей. Bitcointreasuries.net показывает mNAV Mara на уровне 1.59, в то время как MSTR — 1.14. Последние махинации Bitcoin поставили обе компании в шаткое положение. Но у Mara более сложная структура долга, которая затуманивает корреляцию между ценой ее акций и стоимостью Bitcoin. И, несмотря на текущую суматоху вокруг финансов Strategy, Sigel говорит, что больше людей должны беспокоиться о Mara.
«MARA is up 30% from the lows and running into resistance so I sold some today and added to MSTR,» Sigel said.
Обзор рыночных метрик
На момент написания цена Bitcoin составляла $89,018.14, что на 3.14% ниже, чем цена вчера, и на 1.96% ниже за последние семь дней, согласно данным Coinmarketcap. Цена данного цифрового актива колебалась между $88,152.14 и $92,707.20 за последние 24 часа.
Ежедневный объём торгов снизился на 2,04% до 64,18 миллиарда долларов, а рыночная капитализация снизилась до 1,77 триллиона долларов. Доминирование Bitcoin незначительно снизилось, сократившись на 0,07% до 59,33%.
Общий открытый интерес по фьючерсам на биткоин снизился на 3,88% до 57,40 миллиарда долларов, согласно данным Coinglass. Общая ликвидация удвоилась за 24 часа и составила 192,56 миллиона долларов на момент публикации. Долгосрочные инвесторы доминировали в этой сумме, с 170,76 миллиона долларов ликвидированной маржи. Короткие продавцы отделались относительно легко, и у них было ликвидировано только 21,79 миллиона долларов.
FAQ ⚡
- Почему Мэттью Сигель из VanEck считает, что MARA находится в худшем положении, чем MSTR?
Сигель утверждает, что конвертируемый долг MARA в размере 3,3 миллиарда долларов делает компанию гораздо более рискованной, чем кажется, особенно сейчас, когда Bitcoin ниже 90 000 долларов. Финансовая трясина, можно сказать! - Как долг MARA влияет на её оценку по сравнению с её запасами биткоинов?
Как только учитывается её огромный долг, MARA торгуется с существенной премией к стоимости её BTC, что делает её гораздо дороже, чем показывают заявленные цифры. Мастер-класс в области дезинформации! - Почему MSTR считается более надежной ставкой на bitcoin, чем MARA?
MSTR владеет большим количеством BTC с более простой капитальной структурой, что обеспечивает более высокую корреляцию с bitcoin и меньше искажений от кредитного плеча. Простота, вот твое имя, MSTR! 🎩 - Что рекомендует Сигел, исходя из текущих рыночных условий?
Сигел говорит, что он снижает подверженность риску MARA и увеличивает MSTR, называя ралли MARA «сопротивлением» и предупреждая, что его риски недооцениваются. Разумный шаг или уловка, чтобы запутать массы? Время покажет. 🕵️♂️
Смотрите также
- Прогноз нефти
- Курс евро к злотому прогноз на месяц
- Анализ биткоина: тенденции рынка криптовалют BTC
- Роснефть акции прогноз. Цена ROSN
- Курс доллара к юаню прогноз на месяц
- Курс евро к рублю прогноз на месяц
- Анализ DOT: тенденции рынка криптовалют DOT
- РУСАЛ акции прогноз. Цена RUAL
- Курс доллара к гонконгскому доллару прогноз на месяц
- Курс индийской рупии к рублю прогноз на месяц
2025-12-06 00:45